在复杂多变的（de）宏观环境下，企业通过投资为股东或其他利益相关者创造价值（zhí），实现企业（yè）价值最大（dà）化。随着企业（yè）投资规模的日（rì）益扩（kuò）大、投（tóu）资项目的日（rì）益增多、投（tóu）资领域的日益延伸，投（tóu）资者（zhě）和经营者都非常重（chóng）视对投资活动的（de）科学管理，而作为企业投资（zī）管理重要抓手（shǒu）的财务管理则成为投资活（huó）动全过程管控的重中之重。因此，应发挥财务（wù）管理在投资活动全过（guò）程（chéng）中的重（chóng）要作用，包括投资前经济效益（yì）预（yù）测、投资（zī）过（guò）程中（zhōng）的动态跟踪、投资项目后评价（jià）、运营过程中的（de）财务（wù）控制与监督、以（yǐ）及投资（zī）退出阶段的风（fēng）险收益平（píng）衡，不断加强企业投（tóu）资的（de）全过程管控，确保企业投资的收益（yì）和安（ān）全，有效规避经营风险，提高企业经济效（xiào）益（yì），实现企（qǐ）业战略目标。

一、企业投资管控的现状

       通常意（yì）义而言（yán），企业投（tóu）资包括对外投（tóu）资和对内（nèi）投资。目前，多数大型国有企业的投资管控采用财（cái）务（wù）控制型模式。集（jí）团总部作为投（tóu）资决策（cè）中心，在投（tóu）资阶段（duàn），重点关注投资论证、投资决策和实施（shī）监控；在运营阶段，以经（jīng）营（yíng）指标考核（hé）为主要的管（guǎn）理方式（shì），重点关（guān）注下（xià）属公司（sī）的盈利情况和（hé）自身投资回报状况（kuàng），对（duì）投资（zī）项目运营和子公司的具体生产经营基本不予过问；在退出阶段，重（chóng）点关注投资回报和退

出（chū）方式。

       无论是对外投资还是对内（nèi）投资，投（tóu）资目的都是为了获得投资（zī）收益（yì），扩大（dà）经济效（xiào）益，从（cóng）而实现企业（yè）的战略（luè）目标。但是（shì），企业开展投资活动金额大、时限长（zhǎng）、风险（xiǎn）高，对企（qǐ）业的运营发展有着重（chóng）大影响，一（yī）旦投资失（shī）败（bài），企业（yè）将面临资金链断裂（liè）、经（jīng）济（jì）效益下滑、财务风险上升等问题，甚（shèn）至（zhì）产生“多米诺骨（gǔ）牌效应（yīng）”，致（zhì）使企业破产，因此强化投资（zī）管控（kòng）是确保（bǎo）投资收益和（hé）资本保值（zhí）增值的关键。然而，许多企（qǐ）业对于（yú）投资全（quán）过程管控的重要性认识不足，对投资全过程存（cún）在的风险防范不严，导致投资全过程管（guǎn）控中（zhōng）存在诸（zhū）多问题，造成企（qǐ）业投（tóu）资风（fēng）险和运营（yíng）风（fēng）险大大增加，影（yǐng）响了企业的可（kě）持续（xù）和（hé）高质量发（fā）展（zhǎn）。

二、企业（yè）投资管控（kòng）过（guò）程中（zhōng）存在（zài）的问题（tí）

（一） 投资决（jué）策（cè）缺乏科学性

       在投资决策过程中，前期投资（zī）论证不到位，投资风险评估不足，投资决策（cè）脱离企业发展（zhǎn）实际，盲目投（tóu）资造成投资（zī）决策失误时有发生，形成（chéng）很大的风险隐（yǐn）患，导致企（qǐ）业实际（jì）投（tóu）资效果与可（kě）行性研究差异较（jiào）大，投资收益（yì）未达预期，投资（zī）无法按期收回（huí），产生巨大的（de）投（tóu）资损失和经（jīng）营风（fēng）险，从而影（yǐng）响企业（yè）运营发展。

（二） 投资过程缺乏跟踪管理（lǐ）

       在投资（zī）过程中，企业未能加强投（tóu）资执行跟踪（zōng）管理，投资额超预算和投资进度拖期（qī）问题相对比较普遍。在宏观政策和市场运行等外部环（huán）境出（chū）现重大（dà）变化（huà）时，不（bú）能及时做好投资风险把控，并根据投资进展情况及时做好调整，以（yǐ）适应（yīng）外部环境变（biàn）化需（xū）要；在投资资金和项目管理等内（nèi）部环境出现重大变化时，不（bú）能根据项目进度实现企业资源（yuán）的（de）优化整合，也未能做好投资资（zī）金与投资（zī）项目的合理分配，致（zhì）使（shǐ）投资活动无（wú）法持续运行，从（cóng）而影响企业的（de）运营发展（zhǎn）。

（三（sān）） 投资项目后评价不足

       目（mù）前，大多（duō）数（shù）企业在（zài）投资管理上（shàng）重视投资项（xiàng）目的前期决策管理、轻视投资项目（mù）后期（qī）评（píng）价的现象比较（jiào）普（pǔ）遍，投资项目后评价工作重视程度不够，后评价工作开展不足。

（四） 运（yùn）营管理粗放

       投资项目运营阶段（duàn），投资企业管理（lǐ）漏洞频现，造成股东权益（yì）保护（hù）不力，甚至出现“控股不控权，参股不参言”现象。对（duì）控股（gǔ）企业，重业绩（jì）管理，轻运营监（jiān）控，管理（lǐ）比较松（sōng）散，容易出现战略目标执行不（bú）到位（wèi）、管理层缺乏约束（shù）、重大事项内部（bù）决策管理流（liú）程（chéng）不规范、管理（lǐ）监控权（quán）缺失等问题，损（sǔn）害（hài）投资（zī）企业利（lì）益（yì）；对参（cān）股企业，外派（pài）董（dǒng）监事管理缺位，不能有效（xiào）体现（xiàn）投资（zī）企业（yè）对参股企业的决策意图，甚（shèn）至出现参（cān）股企业管（guǎn）理失控的（de）情形。

（五） 退出风险（xiǎn）防范不到位

       在投（tóu）资退（tuì）出（chū）阶段，如（rú）转让投资企业股权，对投资（zī）企业（yè）进行合并、分（fèn）立，以及注（zhù）销、解散、破产等清算工作中，不管是故意还是过失，企（qǐ）业都会面临各种各样（yàng）不可预（yù）知（zhī）和不（bú）可控制的风险，如信息披露风险、未登记风险（xiǎn）、连带责任风险、审批（pī）与（yǔ）限制（zhì）风险，以及（jí）尽（jìn）职调（diào）查报告和公开披露信息以（yǐ）外的（de）或有事项产生的或有负债风险、表外风险，都可能给企（qǐ）业带来投资损失和（hé）法律风（fēng）险。

三、投资全过（guò）程管控存在问题的原因分析

（一） 投（tóu）资论证不（bú）够（gòu）充分（fèn）

      由于（yú）信（xìn）息不对称，很（hěn）多企业对投资所（suǒ）处（chù）行业的宏观（guān）政策、市场环境、行业（yè）发展、技术（shù）水平了解不全（quán），对投资（zī）项目的可行性（xìng）研究缺乏深入的市场调研和科（kē）学论证，加之业务部门有（yǒu）时（shí）夸大投（tóu）资（zī）前景和（hé）预（yù）测数据等原因（yīn），容易造成投资前期论证不充分。

（二） 专业管理人才缺乏

         除了专业（yè）的投（tóu）资公司（sī），大多数企业（yè）的管理人员对（duì）生产组织（zhī）、市（shì）场营销、运营管理等比（bǐ）较（jiào）熟（shú）悉，但是，对投资项目（mù）执行管控往往一筹莫展（zhǎn）。企（qǐ）业普遍缺乏（fá）投资管理专业人才和专业团队，导致投资执行过程管（guǎn）理（lǐ）粗放和监督（dū）滞（zhì）后。

（三） 后评价（jià）能力不足

        理论（lùn）上，由于我国的投资项（xiàng）目后评价工作起步较（jiào）晚，切实有效（xiào）的后评价方（fāng）法（fǎ）体系尚未（wèi）完善（shàn）；实践上，大部（bù）分企（qǐ）业投（tóu）资项目后评（píng）价工作还处在摸索、总（zǒng）结阶段，投资（zī）项（xiàng）目后评（píng）价经（jīng）验不足，后评价能力有待提高。

（四） 投资（zī）运（yùn）营管控滞后（hòu）

       由于运营管（guǎn）控模（mó）式滞后于企业发展速度，被投资企（qǐ）业战略协同和执行（háng）力较差，不能对整体业（yè）务战略形成有力支（zhī）撑（chēng）。同时，企（qǐ）业内部控制体（tǐ）系不完善，管理层主要精力都放在（zài）了本部的（de）管控上（shàng），对控股（gǔ）或参（cān）股企业（yè）的日常监管不够。

（五） 退出应对经验不（bú）足

       目前，企（qǐ）业（yè）对投（tóu）资退出（chū）阶段的风险认识存在不足。由于专业人才的缺乏，企业普遍（biàn）缺少应（yīng）对（duì）退出风险的经验与防（fáng）范措施。

四、完善（shàn）投资全过（guò）程管控的对策建议

（一） 投资阶（jiē）段

       强化投（tóu）前、投中、投（tóu）后（hòu）全过程风险管控。投前，要开展（zhǎn）详尽的可行性分析研究。做好（hǎo）技术上的可行（háng）性（xìng）研究和经济上的（de）可行性分（fèn）析，并（bìng）对可能存在的风险进行可行性调查（chá），保证投（tóu）资决策的科学性，规范投资决策行为（wéi）。投中，加强投资项目（mù）的（de）跟踪管（guǎn）理。对投资项目的实施过程（chéng）进（jìn）行及时地跟进，对投资的（de）执行（háng）过（guò）程进行调研、评价，并将资金营运情况完全置于监（jiān）控（kòng）之下，做好投资项目实施的过程监督；同（tóng）时（shí），做好（hǎo）投（tóu）资项目的风险控制，借助大数据（jù）、云（yún）计算、物联网（wǎng）等现代（dài）信息（xī）技（jì）术系统，实时收集投（tóu）资项目的各项（xiàng）数据，实现对投资的动态（tài）化管理，控制好投资风险。投后，落实投资项目后评价工作。做好（hǎo）投资项目的（de）审计（jì）、验收与评价（jià），保证审计（jì）工作（zuò）的有效（xiào）性，实现对（duì）投（tóu）资项目的规范管（guǎn）理。

（二） 运营阶段

1.推进委派财务负（fù）责人述职报（bào）告与（yǔ）轮岗交流的制度化、常态化

一是要（yào）实施委派财（cái）务负责人（rén）述职报告制度，强化财务管理工作的服务与（yǔ）监督职能（néng）。对于（yú）被（bèi）投（tóu）资企业，委派财务负责人作（zuò）为管（guǎn）理者的（de）角（jiǎo）色，参与（yǔ）日常（cháng）经营决策；对于（yú）投资企业，委派财（cái）务负责人作（zuò）为监督者（zhě）的角（jiǎo）色，公正、客观地反映被投资企业的财务状况和经营成果。委派（pài）财务负责人身（shēn）兼（jiān）双重身份（fèn），有效（xiào）推动业财融（róng）合，实现“在（zài）监（jiān）督中（zhōng）服（fú）务，在服务中（zhōng）监督”。

二是进一步完善财（cái）务负责人委（wěi）派制，常态化开展（zhǎn）轮岗交流。定（dìng）期开展（zhǎn）委派（pài）财务负责人（rén）的轮岗交流，防止委（wěi）派财务负（fù）责人（rén）与其他管（guǎn）理层（céng）成员联（lián）合舞（wǔ）弊的发生，防范廉洁风（fēng）险，提升委（wěi）派财务负责人的履职（zhí）能力和履职效果（guǒ）。

2. 加强外派（pài）董监事（shì）财务监督职（zhí）能

       强化以财务为核心的全（quán）程监督。外派董监事通过参加相（xiàng）关会议（yì）、调查研究（jiū）、访谈交流、查阅财务（wù）资料、实施质询等方式对参股（gǔ）企业重大的财务情况、经营（yíng）效益、资（zī）产运营、利润分配及经营者（zhě）行为等（děng）实施全过程监督。财务部门要发挥专（zhuān）业（yè）优势（shì），协助外派（pài）董（dǒng）监事开展（zhǎn）相关经济活动分析（xī），有效协同（tóng）发挥监督职能，堵塞（sāi）管理漏洞，促（cù）进规（guī）范运行。

（三） 退出阶段

       建立财务管理与风险（xiǎn）防控（kòng）协同机制。在投（tóu）资退出阶段，无论选择（zé）何种退（tuì）出方式，财务部门应与业务、法律、审计、监察等部门建立协同联动的大风控机（jī）制，充分发挥财务（wù）、金融及（jí）税务的专业和（hé）信息优势，积极参与退出方案（àn）的设计（jì）和（hé）编（biān）制，从减少（shǎo）投资成本、节约现金流、降低退出环节的纳税成本、保（bǎo）障退出资金安全等角度提出相应的措施和建议（yì）；并聘请律师事务所、会计师事务所等（děng）中（zhōng）介（jiè）机构对退

出方（fāng）案开展风险、涉税（shuì）、合规性及可行性审核，提高投（tóu）资退（tuì）出方案的可（kě）操作（zuò）性，确保（bǎo）方案能（néng）顺（shùn）利实施并（bìng）不留后患（huàn），保护投资（zī）者的权（quán）益。

五、结语（yǔ）

       财务管理贯穿投（tóu）资（zī）、运营和退（tuì）出的全过程，对有（yǒu）效规（guī）范投资（zī）项（xiàng）目的内部管理和科学（xué）监督投资项（xiàng）目的运营发展起着非常重要的（de）作（zuò）用。投资企业应充分（fèn）重视投资（zī）全（quán）过程管控（kòng），提高财务管理（lǐ）的质（zhì）量，达到投资风（fēng）险和收（shōu）益（yì）的平衡，实（shí）现投资企（qǐ）业和被投资企业（yè）的（de）合作共赢。在经济社会快速（sù）发展（zhǎn）、企业投资日益（yì）频（pín）繁（fán）、投资风险居（jū）高不（bú）下的（de）形势下（xià），企业投（tóu）资全（quán）过程（chéng）管控在（zài）实践中仍需要不断（duàn）地探索，应全面加（jiā）强和（hé）规（guī）范投资管理（lǐ），有效防范投资风险，推进资产精益化（huà）管理（lǐ），提升企业管理精细化水平，为企业的可持（chí）续和高质量发展（zhǎn）提（tí）供保障。