今年的中（zhōng）央经济工作会议要求,在国资国企方面，要（yào）深化国资国（guó）企改革，提高国企核（hé）心竞争（zhēng）力。坚持分类改革（gé）方向，处理好国企（qǐ）经济责任和社会责任关系。完善（shàn）中（zhōng）国（guó）特色（sè）国有企业（yè）现代公司治理，真（zhēn）正按市（shì）场化（huà）机制运营。 

国资（zī）改革（gé）将继（jì）续从“管（guǎn）资产”向“管资（zī）本”进行深层转（zhuǎn）变，促进国有资本（běn）增长（zhǎng）从要素驱动向效率驱（qū）动和创（chuàng）新驱动转变。在近日发布（bù）的（de）《中央企业高质量发展报告(2022)》指出，中央企业将继续集（jí）中力量破解一系列制度性（xìng）、程序性难题，全面完成公（gōng）司（sī）制改制，从法（fǎ）律上厘清了政府（fǔ）与企业的职责边界（jiè），使企业独（dú）立市（shì）场主体地位从根（gēn）本上得以（yǐ）确（què）立，产权制度、治（zhì）理结（jié）构（gòu）、经营机（jī）制等全面升级（jí）。 

借鉴淡马锡模式中政府对（duì）国（guó）企从“管（guǎn）资产（chǎn）转向管资本”到逐（zhú）步（bù）实现“政（zhèng）企分离”，以“能者居之”的理念实（shí）现（xiàn）职业经理人的全球选聘，完成下属（shǔ）公司的市场化运作可（kě）能会是（shì）一种改革范式。 

一、淡马锡管（guǎn）理模式（shì）分析

淡（dàn）马锡（xī）是新加坡财（cái）政（zhèng）部 100% 控股的国有公（gōng）司，其下（xià）属的淡联公（gōng）司（sī）不少（shǎo）已经成为新加坡各行业的龙头企业。新（xīn）加坡政府通过淡马锡平台引导（dǎo）国有资本融入产业（yè）发展，推动（dòng）淡联（lián）企业不（bú）仅涉足通信、电力、航空、武器制造等（děng）公共和战略（luè）性较强（qiáng）的（de）领域，也允许淡联企业进入民营为主的一些行业，如银行业（yè）、游轮（lún）业等（děng）。之后为了着重凸显淡（dàn）马锡投（tóu）资平台的功（gōng）能以获得较高的投资回报（bào）率，淡马锡（xī）剥离（lí）了旗下部（bù）分淡联企业，新加坡政府逐渐（jiàn）对（duì）淡联企业实施了民营（yíng）化。

( 一) 政府在淡马锡的角（jiǎo）色（sè）定（dìng）位

新（xīn）加坡建国（guó）初（chū）期经济实（shí）力较弱，缺少（shǎo）自（zì）主（zhǔ）和高科技产业，为了发展国内（nèi）经济、实现国（guó）家经济战略部署，成立（lì）了（le）淡马锡全资控股公司，意在通过对（duì）国有资源的整合，使国资融入市（shì）场机制，实现国（guó）企的高效运（yùn）作，进而走向世界竞争市（shì）场（chǎng）。在淡马锡发展的早期，政府的（de）作用是加大产业支持，使国家经济（jì）与国企共同发（fā）展，此时（shí）政府的干预推动了淡马锡的快（kuài）速发展。在淡马锡的（de）成功道（dào）路上，政府开（kāi）始（shǐ）作为战略（luè）指引人，遵循了国（guó）有资（zī）本（běn）支持国有经济，将国有资本投在了私人企业（yè）不具有能（néng）力投资（zī）或者不想（xiǎng）投资的基（jī）础性产（chǎn）业和保证民生的相关产业，为国家（jiā）经济转型打下了一（yī）定的基础（chǔ）。

随着产业铺开（kāi），淡马锡下属的淡（dàn）联企业快速发展，新加坡政府意识到需要（yào）对（duì）淡（dàn）马锡旗（qí）下的（de）淡联企（qǐ）业（yè）改（gǎi）制重组，并要求淡联（lián）企业适应市场机制、坚持（chí）股东利益最大（dà）化的原（yuán）则（zé）发展和经营。相应（yīng）地，新加（jiā）坡政府实行 100%控股淡马锡，但不控制（zhì）其属的淡联企业，仅通过（guò）淡马锡减持或增持股份达到对国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）的（de）战（zhàn）略布局，实施政（zhèng）企（qǐ）分开的管控体制，就实现了所有权与经营的（de）分离。此后，政府不（bú）再将自己的社（shè）会目的加于淡马锡，使淡（dàn）马锡（xī）仅作为一个国有资产管理平台（tái）存在（zài），通过市场化的方（fāng）式运作、股权控制的联系点使淡联企（qǐ）业（yè）通过（guò）自（zì）主经营最终实现国资的保值增值。新（xīn）加坡政府通过（guò）财政部对淡马锡（xī）进行间（jiān）接的（de）控制，使淡马（mǎ）锡置身于《公司法》的管控（kòng）之（zhī）下，最（zuì）终将国（guó）家（jiā）资金投资（zī）于（yú）有利国内外发展的企业，以获取更高的收益（yì）率（lǜ）。

( 二) 淡马锡两权分（fèn）离（lí）的董（dǒng）事会制度（dù）

新加（jiā）坡国有资本之所（suǒ）以可以快速的市（shì）场化，是因为市场与行（háng）政边界划分清楚。新加坡（pō）宪法规定（dìng），淡马锡董事会成员由财政部（bù）提名后（hòu）由总统任命，受政府监（jiān）督并向总（zǒng）统负责; 淡马锡的董事会（huì）大部分为独立董（dǒng）事，政府（fǔ）不会对（duì）淡马锡（xī）的日常经营决（jué）策插手。

淡马锡董事会的目标制定着眼于新加坡的整体发展，如果（guǒ）业绩不好，财政部可提议董事会（huì）换届（jiè），需先获得（dé）总统（tǒng）的同意，但政府不（bú）能任（rèn）免董（dǒng）事会成员。淡马锡董事会成员构成多为独立（lì）董事（shì），政府（fǔ）的一名财政部（bù）官员担任（rèn）董（dǒng）事，但为保（bǎo）证中立性（xìng），该董事（shì）不能从淡马锡获取工资收入，只是遵循（xún）经营业（yè）绩给予一（yī）定职（zhí）位（wèi）升迁（qiān）激（jī）励，使（shǐ）得淡马锡具有较独（dú）立（lì）的（de）判断（duàn）能（néng）力，而不受政府（fǔ）干扰地根据市场化运（yùn）作，拥（yōng）有的人才精英为淡马锡发展做出专业决策，使淡马锡能实（shí）现世界（jiè）级（jí）高水准经营。

淡马锡（xī）按照（zhào）《公（gōng）司法》进（jìn）行管理，属于（yú）“私法”管理，不受行政规制，淡马锡（xī）下属（shǔ）的淡联企业分层设立了董事会，股东可通过影响下属公（gōng）司战略方（fāng）向来行使（shǐ）股东权利，但不（bú）能（néng）介入淡（dàn）联企业的日常经营和决（jué）策。淡马锡对下属（shǔ）企业的（de）影（yǐng）响在于（yú）企业价值观的建设、对人才的培养和制定企业整体投资战略（luè），以实现（xiàn）公司（sī）更长远目标发展。淡马锡不能越过（guò）股（gǔ）东会对下属（shǔ）企（qǐ）业进行人事任免的制度有效阻隔了政府对（duì）淡联企业运营的干（gàn）预，也保（bǎo）证了淡联（lián）企业董事会决策的独立性（xìng），平衡了（le）监督（dū）与（yǔ）决策的（de）关系。

( 三) 淡马锡的职（zhí）业（yè）经理人（rén）选聘制度

淡马锡对旗下的淡联企业不直接进行人事任免，其管理层人员是通过董事会在市场（chǎng）上机（jī）制（zhì）下（xià）在全球范围内进行选聘的（de），选（xuǎn）聘的管理层以“为股东创（chuàng）造更大的（de）价值”和 “使企（qǐ）业（yè）资本得到有（yǒu）效运用（yòng）”为首要目标，实现公司整体（tǐ）的向好发展（zhǎn）。为吸（xī）引高素（sù）质专业人（rén）才，淡马（mǎ）锡（xī）的薪酬同国际接轨（guǐ），薪酬委员会和人才培养主席均由淡马锡董事（shì）长担任。淡马锡董事长为外（wài）部（bù）董事（shì），其他相关利益者和政府（fǔ）无（wú）权干（gàn）预其决策，确保淡马锡董事长决（jué）策的中立性和公平性，因（yīn）此淡马锡（xī）能实（shí）现在全球进行人才（cái）选聘（pìn）。

( 四) 淡马锡价（jià）值导向的（de）考核（hé）与（yǔ）激励（lì）制度

淡马锡将股东利益最大（dà）化和实现企（qǐ）业整体价值增长作为公司运营的目标，其考（kǎo）核体制不是“一刀（dāo）切”的划线，是根据不同层级对公司的不同（tóng）作用采用了相对应的考核机制。投资者与（yǔ）董（dǒng）事会是以全体股东的回（huí）报率为考核目标; 经营管理层以企业经济发展情况作为考核指标; 子公司的经（jīng）营效果则以经济增加值来体现，淡马锡（xī）采用的考核指标均详细量化，将其与管理（lǐ）层（céng）和员工的薪酬挂钩，确保了实现考核（hé）目的和团队能高效运（yùn）作。

淡马锡建立（lì）了与考核相匹（pǐ）配（pèi）的激励机制（zhì），通过将长（zhǎng）、中、短期激励与不同主体相结合，实现了（le）多元化（huà）激励效果（guǒ）。淡马锡实施的股东（dōng）利（lì）益与管理层利益保持一致（zhì）福利薪（xīn）资计划（huá），能（néng）够（gòu）长期激励（lì）且适用追求长（zhǎng）远利益目标的（de）高（gāo）级管理层，使管理层的薪（xīn）酬与企业更长（zhǎng）远的经济利益密切联（lián）系（xì），有效避免了（le）管理者的短期行为（wéi）。中期激励通（tōng）过设（shè）立财（cái）富增长值（zhí）奖金来奖励员工对企业的贡献，并发放到员工财富（fù）增长值奖金账户。短期（qī）激励在（zài）当年实现（xiàn）兑（duì）现，以预（yù）算范围内的业（yè）绩业务表现按照现金花红分配（pèi）。

二、中国商业（yè）类国（guó）企（qǐ）混合所有制分类改革

中国国务（wù）院2015年8月印发了《关于深化国有企业改革的指（zhǐ）导（dǎo）意见》，强调（diào） “国有企业（yè）功能界定与（yǔ）分类是新（xīn）形势下深（shēn）化国有企业改革的重要内容（róng），是因企施策推进改革的基本前提”，加快对国企功（gōng）能（néng）界定和分类是中国（guó）国（guó）企（qǐ）改革中具有战略（luè）意义的重要一步（bù）。《指导意见》中将中国国企分为公益和商（shāng）业两大类（lèi），并（bìng）把商业类国企概述为（wéi）“增强国有经济活力、放大国有（yǒu）资（zī）本功能、实现国有资（zī）产保值（zhí）增（zēng） 值（zhí）为（wéi）主要目标（biāo），实（shí）现优胜劣汰、有序进退”。《指（zhǐ）导意见》的解说文件将（jiāng）商业类国企分为两类: 一是主业处于关系国家（jiā）安全（quán）、国民经济（jì）命脉的重要行业和关键领域; 二是主业处于充分竞争（zhēng）行业领域（yù）的企业（yè），中国对（duì）商（shāng）业类国企的（de）划分较宽泛，除被定为公益（yì）类国（guó）企的（de），其他均归属于商业类国企。《中（zhōng）共中央关于全（quán）面深化改革若干重大问题（tí）的决定》中，要求（qiú）商（shāng）业类国企要根据市场资（zī）源（yuán）配（pèi）制需求，积极引入市场化机制，加大股份制改革（gé）的力度，散发出国（guó）企（qǐ）的活力（lì）。其中（zhōng），对主业（yè）处于关系国家安全（quán）、国民（mín）经（jīng）济命脉的重要行业和（hé）关键领域、主（zhǔ）要（yào）承担重大专项（xiàng）任务的（de）商业（yè）类国企可（kě）以有非（fēi）国有资本参股，但（dàn）要（yào）保持国有资本的控股（gǔ）地位;主业处于自然垄断行业的商业类国企（qǐ），则要以“政企分（fèn）开、政资分（fèn）开、特许经营（yíng）、政府（fǔ）监管”为原则，放（fàng）开竞（jìng）争类业（yè）务，根据（jù）行业特点（diǎn）加大（dà）改革力（lì）度（dù），使得公共资源（yuán）配置市场化; 主业处于充（chōng）分竞争领（lǐng）域和行业的，原则（zé）上都要实行公（gōng）司制股份制改革，引入民营（yíng）资本，实现多元化股（gǔ）权，表明了（le）国资在不同情况下，可以通过绝对控（kòng）股、相（xiàng）对控股或参股（gǔ）方（fāng）式上市，国家（jiā）对商业类（lèi）国企的划分留有一定的变化空间。2016 年 8 月国资委印发的（de）《关（guān）于完善（shàn）中央企业（yè）功能（néng）分（fèn）类考核的实施（shī）方案》中强调了建立现（xiàn）代（dài）化企业制度的重要性，对主（zhǔ）业关系国民经济命（mìng）脉（mò）和国家安全的国企以及处于（yú）自（zì）然垄断的商（shāng）业类国企，明确提出（chū）在体现（xiàn）社（shè）会效（xiào）益、服务社会目标的同时，对可以（yǐ）市（shì）场化竞争的业务，要参与市（shì）场（chǎng）化运作，实现 “政企分离”，实现（xiàn）政府仅作（zuò）为企业（yè）向好发展（zhǎn）的辅助工（gōng）具（jù），而不是左右企（qǐ）业发展（zhǎn）的无形之手。

三、淡马锡治理模式（shì）对中国商业类国企（qǐ）混改的启示

中国（guó）国企初（chū）期没有划分（fèn）类型，导致国企的功能（néng）不明确、目标（biāo）不清晰，部分国（guó）企不（bú）能区（qū）分自己的社会职能（néng）和企业（yè）效益，或目（mù）标（biāo）繁多无法确定重心，在市场（chǎng）环境（jìng）下效率低下，没有将（jiāng）国有（yǒu）资本放大。目前（qián）推进的商业类国企混改应（yīng）结合中国（guó）实际国情，而淡马锡治理模式能（néng）为中国商（shāng）业类（lèi）国企混改提（tí）供一定的启示和借鉴。

( 一) 明确（què）商业（yè）类国企国有（yǒu）资本定位

国有（yǒu）资（zī）本职能（néng）包括满足行政目标和（hé）公共目标在内的社（shè）会公共（gòng）基础职能和实现国资有效运营提高红利的（de）经济职能。行政目标是指国家为了维（wéi）护社会的安全（quán）、稳定或社会基本（běn）生活需求，将如（rú）增（zēng）加（jiā）就业、减少（shǎo）犯罪等内容（róng）作为主要目标; 公共目（mù）标指为满足社会公众基（jī）本福利保障和社会公共基础建设。两类目（mù）标在履行时都（dōu）将经济目标放在后面，这种忽略经济（jì）指（zhǐ）标的（de）国资定位是不（bú）利于（yú）企业（yè）市场化发展的。在淡马锡治理模式下，政府（fǔ）通过对国资准确定位，建立公共目标与商业目标间的平衡治（zhì）理体系，将（jiāng）政府的社会（huì）行政目（mù）标与淡马锡分离，使国（guó）资（zī）在独立、高效的市场机制下运（yùn）营，最终实（shí）现国资的商业经济职能。中国所处的（de）社会和经济发展阶（jiē）段决定了国资的公品（pǐn）性，忽略了企（qǐ）业最重要的一个（gè）职（zhí）能是要实现资产的保值增值，淡马（mǎ）锡治理（lǐ）模（mó）式（shì）可以提（tí）供一定的启示: 国有资本作为一（yī）种特殊的资本，其（qí）有效运（yùn）营和维持须保证（zhèng）可以平（píng）衡经济职能与社会职能，让二者在企（qǐ）业运营中（zhōng）相互独立，在经济绩效中相互补（bǔ）充，力（lì）求国资能（néng）在市（shì）场（chǎng）经济竞（jìng）争（zhēng）中被放大。

在商业性国企微观层面，政（zhèng）府应先对处于完全竞争领域的、运营中的国企国有资本（běn）定位，并（bìng）消除政府将自身社会性目标强加于企（qǐ）业情（qíng）况（kuàng），推动企业经济目（mù）标（biāo）的实现; 政府（fǔ）需明确和企业（yè）间的关系，即（jí）明确企业市场化经营和实（shí）现（xiàn）行政性指（zhǐ）标间的关系（xì）。市场化竞争（zhēng）条件下，商业类国（guó）资定位（wèi）会使其与民（mín）营资本间出现矛（máo）盾，这种矛盾出（chū）现是因为国（guó）资与民资（zī）在同样的（de）竞争环（huán）境下不平等的待（dài）遇所导（dǎo）致的，但能够（gòu）激发国资能量（liàng），营造出公平、公（gōng）正的市（shì）场竞争环境，完全竞争的商业类国企应当和（hé）民企处于同等的市场（chǎng）竞争地位，以使国资能够（gòu）保持活力。

( 二（èr）) 推行政企分离改革制度

1) 政府要先（xiān）明确商业类国（guó）企（qǐ）在市场（chǎng）化（huà）发展中的社会（huì）定位，要对商（shāng）业类国企的企业性质进行明确（què）定（dìng）位，将商业类国（guó）企和（hé）民企同（tóng）样（yàng）置于（yú） 《公司法（fǎ）》管理下，确（què）立企业的商业化经营（yíng）理念。商业类（lèi）国企改革（gé）需明确企业追求利益最大（dà）化的目标，不应把社会性目标置于首位（wèi），使国资融入（rù）市场，实现国资增（zēng）值，创造出更高的利润。

2) 推行政（zhèng）企分（fèn）离改革制度，改变（biàn）以往国企董事长由国资委任命行（háng）政官员（yuán）担任情（qíng）况，发挥董事会（huì）的制衡作用。商业（yè）类国企改革应改变（biàn）政（zhèng）府与企业的产权关系，建立市场化的内部治（zhì）理结构。依据商业类国企市场发展的需要，向（xiàng）国有资（zī）产监督管理部门（mén）提（tí）议选（xuǎn）聘具（jù）有（yǒu）专业特长和知识背景（jǐng）的外部独立董事（shì），实现董事会（huì）的（de）互（hù）相制衡作（zuò）用。给予（yǔ）子公司独立经营权利，通过董事会将相互制衡机制传导（dǎo）到子公司，使子公司内部也能相互制（zhì）约，以（yǐ）遏制部（bù）分利（lì）益人（rén）因行为不当导致国资流（liú）失。

( 三) 实现（xiàn）商业类国企多元化混合发展（zhǎn）

虽然目前中国（guó）社会经（jīng）济中国企改革实现的主要思路就是混（hún）合所有制改（gǎi）革，但（dàn）商业类国企，尤其是处于完全（quán）市（shì）场竞争的商业类国企，混合所有制改革应是一个（gè）转型方向。借鉴淡（dàn）马锡治理模式，中国（guó）商（shāng）业类国企混改（gǎi）可选择以（yǐ）下几（jǐ）种方式。

1) 通过对国有资本投（tóu）资（zī）实现国资保值增值。新加（jiā）坡政府通过对淡马锡的 100%控股，实现了国有（yǒu）资（zī）本市场化运作; 以（yǐ）股东身（shēn）份投资具有潜（qián）力（lì）的产业（yè）和回报率高的产业（yè），实现了股东价值最大化。中（zhōng）央《指导意见》中同样鼓（gǔ）励国企“对发展潜力大、成长性强（qiáng）的非（fēi）国有（yǒu）企业（yè）进行股权（quán）投资”，表明用国资投资非国有企业，有利于引导（dǎo）市（shì）场、实现国家（jiā）层面（miàn）的（de）战略性布局和企业风险分散，实现了（le）国有（yǒu）资（zī）本的可进可退; 国资中的坏资产和盈利能力差的资（zī）产（chǎn）向（xiàng）投资领域发展也利于盘活国有资（zī）产。

2) 商业类国企通过引进（jìn）非公（gōng）有资本（běn）投资者（zhě），借助产（chǎn）权市（shì）场和股票市场（chǎng）等市（shì）场化平台扩容或者出售达到减持国有股（gǔ）份目的，逐（zhú）步将一（yī）股独大变为控股、控股变为参（cān）股、参股可以变为小股东，以实现商业（yè）类国企改革目（mù）标。

3) 条件成熟的商业类国企（qǐ）发（fā）展（zhǎn）投资公司要“做强、做（zuò）优（yōu）、做（zuò）大”，积极寻求转（zhuǎn）向国际竞争市场路径，以降低国内国企间的市场竞争力度（dù）转（zhuǎn）而赢（yíng）得国际市场，并逐（zhú）步成为实现国家战略（luè）的载体。

( 四（sì）) 实施（shī）量化（huà）考核与激励的和人（rén）才选聘机制（zhì）借鉴淡马锡管理模（mó）式，设置适合中国商业（yè）类（lèi）国企发展的可量（liàng）化考核、激（jī）励（lì）和人才选（xuǎn）聘机（jī）制。配置与人才价值（zhí）相（xiàng）对应（yīng）的劳动薪酬，并按照市场基准和业务业绩制订可量化的考核（hé）指标; 根（gēn）据企业市场化经营的结（jié）果设置适宜（yí）的中（zhōng）、长（zhǎng）、短期（qī）公司收入分配（pèi）方式，制定符合企业市场化（huà）发展的考核标准，并确定（dìng）合（hé）理的绩效薪酬（chóu）和有效的激励分（fèn）配方案; 实施股权制以激发管理层动力和基层（céng）员工活力。

完善的职业（yè）经（jīng）理人选聘制对中（zhōng）国商业（yè）类国企混改十分重要（yào）的，改革中应积（jī）极推进市场（chǎng）化人才选聘机制，避免（miǎn）出现“吃饭不出力”现象（xiàng）。国（guó）企上级主管（guǎn）单位应授权商业类国企（qǐ）董（dǒng）事会（huì）自主选（xuǎn）聘职业经理人（rén），有权在世界范（fàn）围内寻找符合企业发展（zhǎn）需要的专业人才; 建立共享高端人才库，将人才（cái）选（xuǎn）聘制度下沉至（zhì）子公司（sī），为子公司市场化选聘人才提供（gòng）参（cān）考。注重发挥商（shāng）业类（lèi）国有企业中的党组织作（zuò）用，塑造企业（yè）团队良（liáng）好风貌，增强员工的奉献意识和工（gōng）作责任（rèn）心（xīn），树（shù）立员（yuán）工和（hé）企（qǐ）业共同成长、发（fā）展的（de）价值（zhí）观。

四、结 语（yǔ）

2019 年 11 月中（zhōng）国国（guó）资委印发了《中央企业混合所有制改革操作指引》，国家（jiā）要求商业类（lèi）国企改革应根据不同行（háng）业、不同业务特点（diǎn）推（tuī）进混改，引导处（chù）于（yú）完全（quán）竞争领域和（hé）行业的商业类国（guó）企向（xiàng）市（shì）场化竞争机制（zhì）、经（jīng）营活动在商（shāng）业化平台上转变，以提高国资运转效率、企业收益（yì）并赚取更多红（hóng）利。同（tóng）时印发的（de）《国（guó）务院国资委关于以管资（zī）本为主加（jiā）快国有资产监（jiān）管职能（néng）转变的实施意见》指出（chū）国（guó）有资产的职能要从最初管资产向管资本转变，要实（shí）现国资（zī）在市场资（zī）源（yuán）配置中的放大效应，释（shì）放出“政（zhèng）企分离”的信号。在中国商业类国（guó）企（qǐ）的市场化改革中借鉴淡马锡模式，有助（zhù）于建立（lì）符合中（zhōng）国市（shì）场（chǎng）化发展的制度标准，对中国（guó）商业类国企市场化（huà）混（hún）合所（suǒ）有制（zhì）改革极为有益。