在复（fù）杂（zá）多变的宏观环（huán）境下，企业通过投资为股东（dōng）或（huò）其他利益相（xiàng）关者创造价（jià）值，实现企业（yè）价（jià）值最大化。随着企业投资规模的（de）日益扩大、投资项（xiàng）目的日益增多、投资领（lǐng）域的日益延伸（shēn），投资者和经营者都非常重视（shì）对投资活动（dòng）的科（kē）学管（guǎn）理（lǐ），而作为企业（yè）投（tóu）资管理重要抓手的财（cái）务管（guǎn）理（lǐ）则成为投资（zī）活动（dòng）全（quán）过程管控的重中之重。因此，应发挥财（cái）务管理在投（tóu）资活动（dòng）全过（guò）程中的重（chóng）要（yào）作用，包括投资前经济效益预测（cè）、投资（zī）过程中的动（dòng）态跟踪、投资项（xiàng）目后评价、运营过程（chéng）中的财务控制与（yǔ）监（jiān）督、以及投资退出阶（jiē）段的风险收益平衡（héng），不（bú）断加（jiā）强企业（yè）投（tóu）资的全过程管控（kòng），确保企业（yè）投资的（de）收益和安全，有（yǒu）效（xiào）规避经营（yíng）风险，提高企业经济效（xiào）益，实现企业战略目标（biāo）。

一、企业（yè）投资管控的（de）现状

       通常（cháng）意义而言，企业投资（zī）包（bāo）括对外投（tóu）资和对内投资。目前（qián），多数大型国有企业的投资（zī）管（guǎn）控采用财务（wù）控制型模式。集（jí）团总部作（zuò）为投资决策中心，在投资阶段，重点关注投（tóu）资论证（zhèng）、投（tóu）资（zī）决（jué）策和（hé）实（shí）施监控；在运营（yíng）阶段，以（yǐ）经营指（zhǐ）标考核为主要的管理方式，重点关（guān）注下属（shǔ）公司的盈利情况和自身投（tóu）资回报状况（kuàng），对投资项目运营（yíng）和子公司的具体（tǐ）生（shēng）产（chǎn）经营基本（běn）不予过问；在退（tuì）出（chū）阶段，重（chóng）点关（guān）注投资回报和退

出方式。

       无论是对外投资还（hái）是对内投资，投资目的（de）都是为了（le）获（huò）得（dé）投（tóu）资收益，扩大（dà）经（jīng）济效（xiào）益，从而实（shí）现企业的战略目（mù）标。但是，企业开展（zhǎn）投资活动金额大、时限（xiàn）长、风险高（gāo），对企业（yè）的（de）运营发展有着重大影（yǐng）响，一旦投资失败，企业将面临资金（jīn）链断裂、经济效益下滑、财（cái）务（wù）风险上升等问题，甚至产（chǎn）生“多（duō）米诺骨牌效应”，致使企（qǐ）业破产，因此强化投资管控是确保投资收益和（hé）资本保值增（zēng）值的（de）关键。然而，许多企（qǐ）业对于投资全过程管控的重要性认识不足，对投资全过程存在的风险防范不严，导致投资全过程管（guǎn）控（kòng）中（zhōng）存在诸多问题（tí），造成（chéng）企（qǐ）业投（tóu）资风险和（hé）运营风险大大增加（jiā），影（yǐng）响（xiǎng）了企业的（de）可持续和高质量发（fā）展。

二、企业投资（zī）管控过程（chéng）中存在的问题

（一） 投（tóu）资决（jué）策缺乏（fá）科学（xué）性

       在投资决策过程中，前期投资论证不到位，投资（zī）风险（xiǎn）评估不足，投资决策脱离企业发展（zhǎn）实际，盲目投资造成投资决（jué）策（cè）失误时有发生，形成（chéng）很大的（de）风险隐患，导（dǎo）致企业实际投（tóu）资效果与可（kě）行（háng）性研究差异较大（dà），投（tóu）资收（shōu）益未达预期，投资（zī）无法按期收回，产生巨（jù）大（dà）的（de）投（tóu）资（zī）损失和（hé）经营风险，从而影响企业（yè）运营发展。

（二） 投资过程缺（quē）乏跟（gēn）踪管（guǎn）理（lǐ）

       在投资（zī）过程中，企业（yè）未（wèi）能加强投资执行跟踪管理（lǐ），投资额超（chāo）预算和（hé）投（tóu）资（zī）进度拖期（qī）问题相对比（bǐ）较普遍。在（zài）宏观政策和市场运行等外部（bù）环境出现重（chóng）大变化时，不（bú）能及时做（zuò）好投（tóu）资（zī）风险把控，并根据投资进展情况及时做好调（diào）整，以适应外部（bù）环境变化需（xū）要；在投资资金和项目管理等内部环境出现重大变化时，不能根据（jù）项目进度实现企业资源的（de）优化整合，也未能做好投资资金与投资项（xiàng）目（mù）的合理分配，致使投资（zī）活动无法持（chí）续（xù）运行，从而影响（xiǎng）企（qǐ）业的运（yùn）营发展。

（三（sān）） 投资项目后评价不足（zú）

       目前，大多数（shù）企业在投资管理上重视投资项目的前期决策管理、轻视投资（zī）项目（mù）后期评价的现象比较普（pǔ）遍，投资项目后评价工（gōng）作重视（shì）程度不够，后评价（jià）工（gōng）作开（kāi）展不足。

（四（sì）） 运营（yíng）管理粗放

       投资项目运营（yíng）阶（jiē）段，投资企业管理漏洞频现，造（zào）成股东权益（yì）保护不力，甚至出现“控股不控权（quán），参股不参言”现象。对控股企业，重业绩管理，轻运营监控，管（guǎn）理（lǐ）比较松散，容易出现战略目标执行不（bú）到位、管理层缺乏约束、重大事（shì）项内（nèi）部（bù）决（jué）策管理流程不规（guī）范、管理监控权缺失等问题，损害投资企业利益；对参股企业，外派董（dǒng）监事管（guǎn）理缺位，不能有效（xiào）体现（xiàn）投资企业对参股企业的决（jué）策意图，甚至出现参股企（qǐ）业管理失控的（de）情形。

（五） 退出风险防范不到位

       在（zài）投资退出阶段，如转让（ràng）投资企（qǐ）业股权，对投资企业进行合并、分立，以及注（zhù）销、解散、破产等清算工作中，不管是故意还是（shì）过失（shī），企业都会（huì）面临各种各样不可预知（zhī）和（hé）不可控制（zhì）的风险（xiǎn），如（rú）信息披（pī）露风险（xiǎn）、未登（dēng）记风险（xiǎn）、连带（dài）责任风（fēng）险、审批与限制风（fēng）险，以及尽（jìn）职调查报告和（hé）公开披露信息以（yǐ）外（wài）的或有（yǒu）事项产生的或有负债风险、表（biǎo）外风险，都可能给企业带来（lái）投（tóu）资损（sǔn）失和法律风险。

三、投资全过程管控（kòng）存在问题的原因分析

（一） 投资论证不够充分

      由于信息不对（duì）称，很（hěn）多企业对投资所处行业的宏观政策、市场（chǎng）环（huán）境、行业发（fā）展、技术（shù）水平了解不全，对投资项目的可行性（xìng）研究（jiū）缺乏深入的市场（chǎng）调研和科（kē）学论证，加之业务（wù）部（bù）门有（yǒu）时夸大投（tóu）资前景和预（yù）测数（shù）据（jù）等（děng）原因，容易造成投资前期论证不（bú）充分。

（二） 专业管理人才缺乏

         除（chú）了专业（yè）的投资公司，大（dà）多数（shù）企业的管理（lǐ）人员对生产组织、市场营销、运（yùn）营管理等（děng）比较熟悉，但是，对投资项目（mù）执行管（guǎn）控往往（wǎng）一（yī）筹莫展。企业（yè）普遍（biàn）缺乏投资管理专业人（rén）才和专业团（tuán）队，导致投资执行过程管理粗放（fàng）和监（jiān）督（dū）滞后（hòu）。

（三） 后评价能力不足

        理论上，由于（yú）我国的投（tóu）资项目后评价工作起（qǐ）步较晚，切（qiē）实有效的后（hòu）评价方法（fǎ）体系（xì）尚未（wèi）完（wán）善；实践上（shàng），大（dà）部分企业投资（zī）项目后评（píng）价工作还处在摸索、总结阶段，投资项目后评价经验（yàn）不足，后评价能力有待提高。

（四） 投（tóu）资运（yùn）营（yíng）管控（kòng）滞后

       由于运营管控模（mó）式（shì）滞后于企业发（fā）展速度，被（bèi）投资企（qǐ）业战略协同和（hé）执行力（lì）较差，不能对整体业务战略形成（chéng）有力支撑（chēng）。同时，企业内部控制体系不完（wán）善，管理层主要精力都放在了本部的管（guǎn）控（kòng）上，对控股或（huò）参股企业的日常监管不够（gòu）。

（五（wǔ）） 退出应对（duì）经验不足

       目前，企业对投资退（tuì）出阶段（duàn）的风险（xiǎn）认识存（cún）在不足。由于专业人才的缺乏，企（qǐ）业普遍缺少应对退出风（fēng）险的经验与防范措施（shī）。

四（sì）、完善（shàn）投资全过程管（guǎn）控的对策建议

（一（yī）） 投资阶段

       强化投前、投中、投后（hòu）全过（guò）程风险管控。投前，要（yào）开展详尽的可（kě）行性分析研究。做好技（jì）术（shù）上的可行性研（yán）究和经（jīng）济（jì）上（shàng）的可行性分析，并对可（kě）能存在的风险进行（háng）可行性（xìng）调查，保（bǎo）证投资决策的科学性，规范投资（zī）决策行为。投中，加强投资项（xiàng）目的跟踪管理。对投资项目的（de）实（shí）施过程进行及时地跟进，对（duì）投资的执行（háng）过程进行调研、评价，并将资金营运情况（kuàng）完全置（zhì）于监控之下，做好投资（zī）项目（mù）实施的（de）过程（chéng）监督；同时，做（zuò）好（hǎo）投资项（xiàng）目的风（fēng）险（xiǎn）控制，借助大数据、云计算、物联网等现代信息技术系统，实时收集投（tóu）资（zī）项目的各项数（shù）据，实现对投资的动态化管（guǎn）理，控制好投资风险。投后，落实投资项目后评价工作（zuò）。做好（hǎo）投资项目的审计、验收与评价，保证（zhèng）审计工作的有效性（xìng），实现对投资项目的规范（fàn）管理。

（二） 运（yùn）营阶段

1.推（tuī）进委（wěi）派（pài）财务负责人述职报告与轮岗交流的制度化、常态化

一是（shì）要（yào）实施委派财务（wù）负责人述职报告制度，强化（huà）财务管理工作的（de）服务（wù）与监督职能。对于被投（tóu）资企业，委派财务负责人作为管理者的（de）角色，参（cān）与日常经营决策；对于投资企业，委派财（cái）务（wù）负责人作（zuò）为监督者的（de）角色，公（gōng）正、客观地反映被投资（zī）企业的财（cái）务状况和经营（yíng）成果（guǒ）。委派（pài）财务负责人身兼双重身份，有（yǒu）效（xiào）推动业财融合（hé），实现“在监督中服务（wù），在服务中监（jiān）督（dū）”。

二是进（jìn）一步完（wán）善财务负责人（rén）委派制，常态化（huà）开展轮（lún）岗（gǎng）交流。定期开（kāi）展委派财务负（fù）责（zé）人（rén）的轮岗交流，防止委派财务负（fù）责人与其他管理（lǐ）层成员（yuán）联（lián）合舞弊的发（fā）生，防范廉（lián）洁风险，提升委派财务（wù）负责人的履职能力（lì）和履（lǚ）职效果（guǒ）。

2. 加强外派（pài）董监事财务监督职能

       强（qiáng）化（huà）以财务为核心的全程监（jiān）督（dū）。外派董监事通过参加相关会（huì）议（yì）、调查研（yán）究、访谈交流、查阅财（cái）务资料、实施质（zhì）询等方式对（duì）参股企业重（chóng）大的财务情况（kuàng）、经营效益、资（zī）产运（yùn）营、利（lì）润（rùn）分配及（jí）经营者行为等实施全（quán）过程监督。财务（wù）部（bù）门（mén）要发挥专业（yè）优势，协助外派董监事开展相（xiàng）关经济活动分析，有效协同发挥监督职能（néng），堵塞管（guǎn）理漏洞，促进规范（fàn）运行。

（三） 退出阶（jiē）段

       建立财务管理与风险防控协（xié）同（tóng）机制。在投资（zī）退出阶段，无论选（xuǎn）择何种退出方式，财（cái）务部（bù）门应与业务、法（fǎ）律（lǜ）、审计、监察等部门建立协同联动（dòng）的大风控（kòng）机制，充（chōng）分发挥（huī）财务、金融及税（shuì）务的专业和信息优势，积极参与退出方案的（de）设计和编制，从减少投（tóu）资成本、节约（yuē）现金（jīn）流（liú）、降低退出（chū）环节的纳税成（chéng）本、保障退出（chū）资金安全等角（jiǎo）度（dù）提出相应的措（cuò）施和（hé）建议；并聘请律师事务所（suǒ）、会计师事务所等中介机构（gòu）对退

出方（fāng）案开展（zhǎn）风险、涉税、合规性及可行性审（shěn）核，提高投资退出方案的可操作性，确保方案（àn）能顺利（lì）实施并（bìng）不留后患，保护投资者（zhě）的权益。

五、结语

       财（cái）务管（guǎn）理贯穿投资、运营和（hé）退出的全过程，对有效规范投资项目的内部管理和科学监督投资项目的（de）运营发展（zhǎn）起着非常重要的作用。投资企业应充（chōng）分重（chóng）视（shì）投资（zī）全过（guò）程管控，提高财务管理的质量，达到（dào）投资风（fēng）险和（hé）收益的平（píng）衡，实（shí）现投资（zī）企业和被投资企业的合（hé）作（zuò）共（gòng）赢。在（zài）经济社会快速发展、企业投（tóu）资日益频（pín）繁、投资风险居高不下的形势下（xià），企业（yè）投资全过程管控在实践中仍需要不（bú）断地（dì）探索，应全面加（jiā）强和规范投资管理，有效（xiào）防范投（tóu）资风险（xiǎn），推（tuī）进资产（chǎn）精益化（huà）管（guǎn）理，提升企业（yè）管理精细化水平，为（wéi）企业（yè）的可持续和高质量（liàng）发展提（tí）供保障。