今年的中央经（jīng）济工作会议要（yào）求,在（zài）国资国企方面，要深（shēn）化国资国企改（gǎi）革（gé），提高国（guó）企核心竞争（zhēng）力（lì）。坚（jiān）持分类改革方向，处理好国企经济（jì）责任和（hé）社会责任关系。完善中国特色国（guó）有企业现代（dài）公司治理，真正按（àn）市场化机制运营。 

国资改革（gé）将继续从（cóng）“管资（zī）产”向“管资本”进行深层转变，促进国（guó）有资（zī）本增长从要素驱动（dòng）向效率驱动和（hé）创新（xīn）驱动（dòng）转变。在近日发布的《中央企（qǐ）业（yè）高质（zhì）量发展报告（gào）(2022)》指出，中央企业将继续集中力量破解一系（xì）列制度性、程序性难题，全面完成公司制改制（zhì），从法律上厘清了政府与企业（yè）的职责边界，使（shǐ）企业独立（lì）市场主（zhǔ）体地位从（cóng）根本上得以（yǐ）确立，产权制度、治理结构、经营机制等全面（miàn）升级。 

借（jiè）鉴淡马锡模式中政府对国企从“管资产转（zhuǎn）向管资本”到逐步实（shí）现“政企分离”，以“能者居之”的理念实现（xiàn）职业经（jīng）理人的（de）全球选聘，完（wán）成下属公（gōng）司（sī）的市场化运作（zuò）可能（néng）会是一种改革范式。 

一、淡马锡管（guǎn）理模式分（fèn）析

淡（dàn）马锡是新加坡财政部 100% 控股的国有（yǒu）公司，其下（xià）属的（de）淡联公司（sī）不少已经成为新加坡各行业的龙头企（qǐ）业（yè）。新加坡政府通（tōng）过淡马锡平台引导国有资本融入（rù）产业发展，推动淡联（lián）企业不（bú）仅涉足通信、电力、航空、武器制造等公共和战（zhàn）略性较强的领域，也允（yǔn）许淡联企业（yè）进入（rù）民营为主的一（yī）些行（háng）业，如（rú）银行业、游轮业等。之后为了着重凸显（xiǎn）淡马锡（xī）投（tóu）资（zī）平台的功能以（yǐ）获得（dé）较高的投（tóu）资回报率，淡马锡剥离（lí）了旗下部分淡联企业，新加（jiā）坡政（zhèng）府逐渐对淡联企业实施（shī）了民营（yíng）化。

( 一) 政（zhèng）府在淡马锡的角色定位

新（xīn）加坡（pō）建国初期（qī）经济实力（lì）较弱，缺少自主和高（gāo）科技产业，为（wéi）了发展国内经（jīng）济（jì）、实现国（guó）家经济战（zhàn）略（luè）部署，成（chéng）立了淡马锡全资控（kòng）股公司，意在（zài）通过对国有资（zī）源的（de）整合（hé），使国资融（róng）入市场机制，实现国企（qǐ）的高（gāo）效运（yùn）作，进而走向（xiàng）世界竞争市场。在淡马锡（xī）发展的早期，政府（fǔ）的作用是加大产（chǎn）业（yè）支持（chí），使国家经济与国企共同发展，此时政府的（de）干预（yù）推动了淡马锡的快速发展（zhǎn）。在淡马（mǎ）锡的成功（gōng）道路（lù）上，政府开始作为战略（luè）指引（yǐn）人，遵循了国有资本支持国有经济（jì），将（jiāng）国有资本投在了私（sī）人（rén）企业不具（jù）有能力投资或者不（bú）想投资（zī）的基础性产业和保证民生的相关产业，为国家经济转型打下了（le）一定（dìng）的基础。

随着产业铺开（kāi），淡马锡（xī）下（xià）属（shǔ）的淡（dàn）联企业快速发展（zhǎn），新加坡政府意识（shí）到需要（yào）对淡（dàn）马锡（xī）旗下（xià）的淡联（lián）企业（yè）改制重组，并要求淡联企业适应市（shì）场机制（zhì）、坚（jiān）持股东利益（yì）最大（dà）化的原则发展和经营。相应（yīng）地，新加坡政府实行 100%控股淡马锡，但不控（kòng）制其属的淡联企业，仅通过淡马锡减（jiǎn）持或增（zēng）持股份达到对国有企业的战略（luè）布（bù）局，实施政企分（fèn）开的管控体（tǐ）制，就实现了所有权与经营的分离。此后，政府不（bú）再将自己的社会目的加于淡（dàn）马锡，使淡马锡仅作为一个国（guó）有资（zī）产管理平台存在，通过市场化的方式运（yùn）作、股（gǔ）权（quán）控制的联系点使淡（dàn）联企业通过自主经（jīng）营最终实现（xiàn）国资的保值增值。新加坡（pō）政府通过财政部对淡（dàn）马锡进行间接的控（kòng）制，使淡马（mǎ）锡（xī）置身于（yú）《公司法》的管控（kòng）之下，最终将国家资金投（tóu）资于有利国（guó）内外发展的（de）企业，以获（huò）取更（gèng）高的（de）收益率。

( 二（èr）) 淡马锡两权分离的董（dǒng）事会（huì）制度（dù）

新加坡（pō）国有资本之所以可以（yǐ）快速的市场化，是因（yīn）为（wéi）市场与行政边界（jiè）划分（fèn）清楚（chǔ）。新加坡宪法规（guī）定，淡马锡董事会成员（yuán）由财政部提名后由（yóu）总统任命，受（shòu）政府监督并向总统负责; 淡马（mǎ）锡的董事会大部（bù）分（fèn）为独立董（dǒng）事，政府不会对淡马（mǎ）锡的日常经营决（jué）策插手（shǒu）。

淡（dàn）马（mǎ）锡（xī）董事会的目标（biāo）制（zhì）定着（zhe）眼（yǎn）于新（xīn）加坡的（de）整体发展，如（rú）果业绩不好（hǎo），财政（zhèng）部可提议（yì）董事会换（huàn）届，需先获得总（zǒng）统的同意，但政府（fǔ）不能（néng）任免董事会成（chéng）员（yuán）。淡马锡董事会成（chéng）员构（gòu）成（chéng）多为独立董事，政（zhèng）府的一名财（cái）政部官（guān）员担任董事，但为（wéi）保证（zhèng）中立性，该董事不能从淡马锡获取（qǔ）工资收（shōu）入（rù），只是（shì）遵循经（jīng）营（yíng）业绩给予一定职位升（shēng）迁激励，使（shǐ）得淡马锡具有较独立的判（pàn）断能力，而不受政府（fǔ）干扰（rǎo）地（dì）根据市场化运（yùn）作，拥（yōng）有的人才精英为淡（dàn）马（mǎ）锡发展做（zuò）出专（zhuān）业决（jué）策，使淡马锡（xī）能实现世（shì）界级（jí）高水准经（jīng）营。

淡（dàn）马锡（xī）按照《公司法》进行管理，属于“私法”管（guǎn）理，不受行政规制，淡马锡下属的淡联企业（yè）分层设立了（le）董事会，股（gǔ）东可通过影（yǐng）响下属公（gōng）司战略（luè）方向来行使股东（dōng）权利（lì），但不能介（jiè）入淡联企业的日（rì）常经（jīng）营和决（jué）策。淡马锡对（duì）下属企业的影（yǐng）响（xiǎng）在于企业价值（zhí）观的建设（shè）、对人才的培养和制定（dìng）企业整体投资战略，以实现公司更长远目标发（fā）展。淡马锡（xī）不能越过股（gǔ）东会对下（xià）属企业进行人事（shì）任免（miǎn）的制度有效阻（zǔ）隔了政府对淡联企业运营的干预，也保证了淡联（lián）企业董事会决（jué）策的独立性，平衡（héng）了监（jiān）督与（yǔ）决策的关系。

( 三) 淡马锡的（de）职业经理人选聘（pìn）制度

淡马锡对（duì）旗下（xià）的淡联企业不直接进行人事任免，其管理层人员是通过董事（shì）会在市场上机制（zhì）下在（zài）全球范围内进行选聘的，选聘的管理层以“为（wéi）股东（dōng）创造更大的价值（zhí）”和 “使企业资本（běn）得到（dào）有效运用（yòng）”为首要目标（biāo），实现公司整体的向好发展（zhǎn）。为（wéi）吸（xī）引高素质专业人才，淡马锡的薪酬同国际接轨，薪酬委员会和人（rén）才培（péi）养主（zhǔ）席均由（yóu）淡马锡（xī）董事（shì）长担任。淡马锡董事长（zhǎng）为外部董事，其（qí）他（tā）相（xiàng）关（guān）利（lì）益者（zhě）和政府无权干预其决策（cè），确保淡马锡董事长决策的中立性（xìng）和公平（píng）性（xìng），因此淡马锡（xī）能实现在全球进行人才选聘（pìn）。

( 四) 淡马（mǎ）锡价值导向的考核与（yǔ）激励制度

淡马（mǎ）锡将（jiāng）股（gǔ）东利益（yì）最大化和实现企业整（zhěng）体价值增（zēng）长作为公司运营（yíng）的目标，其考核体制不（bú）是“一刀切”的（de）划线（xiàn），是根据（jù）不（bú）同层级对公司的不（bú）同作用采（cǎi）用了相对应的（de）考核机制。投（tóu）资者（zhě）与董（dǒng）事会是以全体股东的回报率为考核目标（biāo）; 经营管理层以企业经（jīng）济（jì）发（fā）展情况作为（wéi）考核指标; 子（zǐ）公司（sī）的经营效果（guǒ）则以经济增加值来（lái）体现，淡（dàn）马（mǎ）锡（xī）采用的（de）考核指（zhǐ）标均详细量化，将其与管理层和员工的薪酬挂钩，确保了实现考核目的和团队能（néng）高效运作。

淡马锡建立（lì）了与考（kǎo）核相匹配的激励机制，通过（guò）将长、中、短期激励与不同主体相结合，实（shí）现了多元（yuán）化激励（lì）效果。淡马锡实施的股东利益与管理层利益保持一致福利（lì）薪资计划，能够长期激励且适用追求长远利益目标的（de）高（gāo）级管（guǎn）理层，使管理层的薪酬与企业更长远的经济利益密切联系，有效避免了管理者（zhě）的短期行为。中期激励通过（guò）设立财富增长值奖（jiǎng）金来奖励员工对企（qǐ）业的贡献，并发放到员工财富增长值奖（jiǎng）金账户。短期激励在当（dāng）年实现兑现，以（yǐ）预（yù）算范围内的业绩业务表现按照现（xiàn）金花红（hóng）分（fèn）配。

二、中国（guó）商业类国企（qǐ）混合（hé）所有制分类（lèi）改革

中国国务（wù）院（yuàn）2015年8月（yuè）印发了《关于深化（huà）国有企业改革的指导意见》，强调 “国有企业功能界定与分类是新形（xíng）势下深化国有企业改革的（de）重要内（nèi）容，是因企施策推进改革的基本前提”，加快（kuài）对（duì）国企功能（néng）界定和分类是（shì）中（zhōng）国国（guó）企改革中具有战（zhàn）略（luè）意义的重要一步。《指导意（yì）见》中（zhōng）将中国国企分（fèn）为公益和（hé）商业两（liǎng）大类（lèi），并把商（shāng）业类国（guó）企概（gài）述（shù）为“增强国（guó）有经济活力、放大国有资（zī）本（běn）功能、实（shí）现国（guó）有资产保值增 值为（wéi）主要（yào）目（mù）标（biāo），实现优胜劣汰、有序进（jìn）退”。《指导意见》的解说文件将商业（yè）类国企分为两类: 一是（shì）主业处于关系国（guó）家安全、国民（mín）经济命脉的重要行业和关键领域; 二是（shì）主业处（chù）于充分竞争（zhēng）行（háng）业领（lǐng）域的（de）企业，中国（guó）对商业类国企的划分较宽泛，除被（bèi）定为公益类国企的，其他均归属于商业类国企。《中（zhōng）共中央关于全面深化改革若（ruò）干重大问（wèn）题的决定》中，要求商业类国企（qǐ）要（yào）根据市场（chǎng）资源配制需（xū）求，积极引入市场（chǎng）化（huà）机制（zhì），加大股份（fèn）制改革的力度，散（sàn）发出（chū）国企的活（huó）力（lì）。其中，对主业处于关（guān）系国家安全、国（guó）民经济命脉的重要行（háng）业和关（guān）键领域、主（zhǔ）要承担重大专项任（rèn）务的商业类国企可以有（yǒu）非国有资（zī）本参股（gǔ），但要保持国有资本的（de）控股地位;主业处于自然垄断行（háng）业的（de）商业类国企，则（zé）要以“政企分开、政资分开（kāi）、特许（xǔ）经营、政府（fǔ）监管”为（wéi）原则，放开竞争类（lèi）业务，根据（jù）行业特点加（jiā）大改革（gé）力度（dù），使得公共（gòng）资源配置市场化（huà）; 主业（yè）处（chù）于充（chōng）分竞争（zhēng）领域和行业的，原则上都要实行公司制股份制改（gǎi）革，引入民营（yíng）资本，实现多元（yuán）化股权，表（biǎo）明（míng）了国资在（zài）不同情况（kuàng）下（xià），可以通过绝对控股、相对控股或参股方式（shì）上市，国家对商业类国企的划分留有一（yī）定的变化空间。2016 年 8 月国资（zī）委印发（fā）的《关于完善中央（yāng）企业功（gōng）能分（fèn）类考核的实施方（fāng）案（àn）》中强调了建立现代化企业（yè）制度的重要性，对主（zhǔ）业（yè）关系（xì）国（guó）民经（jīng）济（jì）命脉和国（guó）家安全的国企以及处于自然垄断的（de）商业类国企，明确提出在体现社会效益、服务社会目标的同时，对可以（yǐ）市（shì）场化竞争的业务，要参与市（shì）场化运作，实现（xiàn） “政企（qǐ）分（fèn）离”，实现政府仅作为（wéi）企业向好发展的辅助工（gōng）具，而不是左右企业（yè）发展的（de）无形之手（shǒu）。

三（sān）、淡（dàn）马锡（xī）治理模式对中国商（shāng）业类国企混改的（de）启示

中国国企初期没有划分类（lèi）型，导致（zhì）国企的功（gōng）能不明确（què）、目（mù）标不清晰（xī），部（bù）分国企（qǐ）不能（néng）区分自己的社会职（zhí）能和企业效益，或目（mù）标繁多无（wú）法确定重心，在市场环境下效率低下，没有将国有（yǒu）资（zī）本（běn）放大。目前推进的商业类国企混改应结合中国实际国情，而（ér）淡马锡治理（lǐ）模式能（néng）为中国商业类（lèi）国企混改提供一定的启示和借（jiè）鉴。

( 一) 明（míng）确商业类国企（qǐ）国有资本定位

国有（yǒu）资本职（zhí）能包括满足行政目标和公共（gòng）目标在内的（de）社（shè）会（huì）公共基础职能和（hé）实现国资有效运营（yíng）提高（gāo）红利的经济职（zhí）能。行政目（mù）标是指国家为了（le）维护（hù）社会的安全（quán）、稳定或（huò）社会基本生活需求，将如（rú）增加（jiā）就业、减少（shǎo）犯（fàn）罪等内容（róng）作为主要目标; 公（gōng）共目标指为满足社会公众基本福利保障和社会公共基础建设。两类目（mù）标在履行时都（dōu）将经（jīng）济目标放在后面，这种忽略经济指（zhǐ）标的国资（zī）定位是不利于（yú）企业市场化发展的（de）。在淡马锡（xī）治理模式（shì）下，政府通（tōng）过对国（guó）资准确定位，建立公共目标（biāo）与商业目标间（jiān）的平（píng）衡治理（lǐ）体（tǐ）系，将政府（fǔ）的社会行政（zhèng）目标与淡（dàn）马锡分离，使国资在独立（lì）、高效的市场机制下（xià）运营，最终实现国（guó）资的商业经济（jì）职能。中（zhōng）国所处的（de）社会和经济发展阶段决（jué）定（dìng）了（le）国资的（de）公品性，忽略了企业最重要的一个职能是要（yào）实现资产的保值（zhí）增值，淡马锡治理（lǐ）模式可以提供一定的（de）启（qǐ）示: 国有（yǒu）资（zī）本作为一（yī）种特殊的资本（běn），其有效运营（yíng）和维持须（xū）保证可以平衡经济职能与社（shè）会职能，让（ràng）二者在企业运（yùn）营中相互独立，在经（jīng）济绩效中相互（hù）补充，力求国资能（néng）在（zài）市场（chǎng）经济竞争中被放大。

在商业（yè）性国企微观层面（miàn），政府（fǔ）应先对处于完全竞争领域（yù）的（de）、运营中（zhōng）的（de）国企国有资本定（dìng）位，并消除（chú）政府将自身社会（huì）性（xìng）目（mù）标强加于企业（yè）情（qíng）况，推动企业经济目标的实现; 政府需明确和（hé）企业间（jiān）的关系，即（jí）明确企（qǐ）业市场化经营（yíng）和实现（xiàn）行政性指（zhǐ）标间的关系。市场化（huà）竞（jìng）争条（tiáo）件下（xià），商业类国资定位会（huì）使（shǐ）其与民营资本间出现矛盾，这种（zhǒng）矛盾出（chū）现是（shì）因（yīn）为国资与民资在同样的竞争环境下不平等的（de）待（dài）遇所导致的，但（dàn）能够激发国资能量，营造出公平、公正的市场竞争（zhēng）环境，完全竞争的商业类国企应（yīng）当和民企处于同等的市场竞争地位，以使国资能（néng）够保持活力。

( 二) 推行政企（qǐ）分离改革制度

1) 政（zhèng）府要先明确（què）商业类国企在市场化发展中（zhōng）的社会定位，要（yào）对商业（yè）类（lèi）国企（qǐ）的企（qǐ）业性质（zhì）进（jìn）行明确定位，将商业类国企和民企同样置于 《公司法》管理下，确立（lì）企业的商业化（huà）经营理念。商业类国企（qǐ）改革需明确企业追求利益最（zuì）大化（huà）的目标，不应把社会（huì）性目（mù）标（biāo）置于首位，使国资（zī）融入市场，实现（xiàn）国资增（zēng）值，创造出更高的（de）利润。

2) 推（tuī）行政企分离改革制（zhì）度（dù），改变以往国企董事长由国资（zī）委任命行政官员担任情（qíng）况，发挥董（dǒng）事会的制衡（héng）作用。商业类国企改（gǎi）革应改变政府与企（qǐ）业的产权关系，建立市场化的（de）内部治理结构。依据商（shāng）业类国企市场发展的需（xū）要，向国有资产监督管理（lǐ）部门提议选（xuǎn）聘具有专（zhuān）业（yè）特（tè）长和知（zhī）识背景的外部独（dú）立董事，实现（xiàn）董事会的互（hù）相制衡作用。给（gěi）予子公司（sī）独立经营（yíng）权利，通过董事会将相互（hù）制（zhì）衡机制传导到子（zǐ）公（gōng）司，使子公司内部也能（néng）相互制（zhì）约，以遏制部（bù）分利益人因行为不当（dāng）导（dǎo）致国资流失。

( 三（sān）) 实现商业（yè）类国（guó）企多（duō）元化混合发展

虽然（rán）目前中国（guó）社（shè）会经济中国企改革实现的主要思路（lù）就（jiù）是混合所有制改革，但商业类国企（qǐ），尤其是处于完全市场竞争的商（shāng）业类国企，混（hún）合所有制改革应是（shì）一（yī）个转型方向。借（jiè）鉴淡（dàn）马锡治（zhì）理模（mó）式，中国（guó）商业类国企混改可选择以下几种方式。

1) 通过对国有资本投（tóu）资实现国资保值增值（zhí）。新加坡政府（fǔ）通过对淡（dàn）马锡的 100%控股，实现（xiàn）了（le）国有资本市场化运作（zuò）; 以股东身份投资具有（yǒu）潜力的产业（yè）和回报率高的产业，实（shí）现了股东价值最（zuì）大化。中央（yāng）《指导意见》中同（tóng）样鼓励国企“对发（fā）展潜力大（dà）、成长性强的非（fēi）国有企业进（jìn）行股权投资（zī）”，表明用国资投资非国有企业，有利于引导市场、实现国（guó）家层面的战略（luè）性布局和（hé）企业风险分散，实现了国有资（zī）本的可进可退; 国资中的（de）坏资产（chǎn）和盈利能力（lì）差的资产向投资领域发展（zhǎn）也利于盘活国有资产（chǎn）。

2) 商业类国（guó）企通过引进非公有资本（běn）投资者，借助产权市场和股票市（shì）场等市场（chǎng）化平台扩容或者出（chū）售（shòu）达到减持（chí）国有（yǒu）股份目（mù）的（de），逐步将（jiāng）一股独大（dà）变为控（kòng）股（gǔ）、控（kòng）股变为参股（gǔ）、参股（gǔ）可以变（biàn）为小股（gǔ）东，以实现商业类国企改革（gé）目（mù）标。

3) 条件成（chéng）熟的商业类国企发展投资（zī）公司要“做强、做优、做大”，积（jī）极寻求转向国际竞争市场（chǎng）路径，以降（jiàng）低国内（nèi）国企（qǐ）间的市场竞争力度转（zhuǎn）而赢得国际市场，并逐步成为实现国（guó）家战略（luè）的载（zǎi）体。

( 四) 实（shí）施量化考核（hé）与（yǔ）激励的（de）和（hé）人才选聘机制借鉴淡马（mǎ）锡管理模式，设置适合中国商业类国企（qǐ）发展的可（kě）量化考核、激励和人才（cái）选（xuǎn）聘机制。配置与人才（cái）价值（zhí）相对应的劳动薪酬，并（bìng）按（àn）照市场基准和业（yè）务业绩制（zhì）订（dìng）可（kě）量化的（de）考核指标; 根（gēn）据企（qǐ）业市场化经营的结果设置适宜的中（zhōng）、长、短期公司收入分配方式，制定（dìng）符（fú）合企业市场（chǎng）化发（fā）展的考核标（biāo）准，并确定合理的绩效薪酬和有效的激励分配方（fāng）案; 实施股（gǔ）权制以（yǐ）激发管（guǎn）理层动力和基（jī）层员工（gōng）活力。

完善（shàn）的（de）职业经（jīng）理人选聘制对中国商（shāng）业类国企混改十分重要的（de），改革中（zhōng）应积极（jí）推进市（shì）场化（huà）人才选（xuǎn）聘机（jī）制，避免（miǎn）出现“吃饭不出力（lì）”现象。国企上级主管单位应授权商业（yè）类（lèi）国企董事会自主选聘职（zhí）业（yè）经理人，有权在世界范围内寻找符（fú）合（hé）企业发（fā）展（zhǎn）需要的专（zhuān）业人才（cái）; 建立共享（xiǎng）高端人才库，将人才（cái）选（xuǎn）聘制度下（xià）沉（chén）至子公司，为子公司市场化选聘人才提供参考。注重发挥商业类国有企业中的党组织（zhī）作（zuò）用，塑造企业团队良（liáng）好风（fēng）貌，增（zēng）强员工的奉（fèng）献意识和工作（zuò）责任（rèn）心（xīn），树立员工和企（qǐ）业共同成长、发展的价值观。

四、结 语

2019 年 11 月中国国（guó）资委印发了《中央企业（yè）混合所有制（zhì）改革操（cāo）作（zuò）指引》，国家要求商业类国企改革应（yīng）根据不同行业、不同业务特点推进混改（gǎi），引导处于完全竞（jìng）争领（lǐng）域和行业的商业类国企向市场（chǎng）化竞争机制、经营活动在（zài）商业化（huà）平（píng）台上转变，以（yǐ）提高国资运转（zhuǎn）效率、企业收益并赚取更多红利。同时印发的《国务院（yuàn）国（guó）资委关于以管资本为主（zhǔ）加快国有资产监管职能转变的（de）实施（shī）意见》指出国有资产的职能要从最初管（guǎn）资（zī）产向管资本（běn）转变，要（yào）实（shí）现国资在市场资（zī）源配置中的（de）放大效应，释放出“政（zhèng）企分离”的信号。在中国商业类国企的市（shì）场化改革中（zhōng）借鉴淡马锡模式，有（yǒu）助（zhù）于建立符合中国（guó）市场化（huà）发展的制度标准，对中国商业类国企市场化混合所有制改革（gé）极为（wéi）有益。