广州岭南集团控（kòng）股股份有限公司(SZ000524)（下称“岭南控股”或（huò）“公司”）是（shì）1993年11月18日在深（shēn）交所（suǒ）主板挂牌的上市企业，是（shì）岭南（nán）集团（tuán）大旅游产业（yè）运营整合平台、品牌业务创（chuàng）新发展平台、投融资管（guǎn）理资本平台。公司是34家（jiā）A股（gǔ）旅（lǚ）游类上市公司中以旅行社、住宿业为主业的代表，是（shì）集商旅出行、住（zhù）宿、会展、景区、汽车（chē）服（fú）务等业务为一体（tǐ）的综合性旅游（yóu）集团。

（一）从财务数（shù）据（jù）来看

1、受疫情冲击（jī）明显，收入利润（rùn）下滑。疫情三年营收和净利润下滑幅度较大，2022年持续（xù）下滑（huá），公司（sī）受疫情和政策冲击较（jiào）为明显。公司（sī）最大的收（shōu）入（rù）和利润来（lái）源依托（tuō）旅行社运营业务（出入境、国内（nèi）），受疫情和政策影响，收（shōu）入（rù）大幅下滑；公司（sī）第二大业务为（wéi）酒店经营和酒店管（guǎn）理（lǐ），同样面（miàn）临（lín）疫情冲击，2022年酒店经营收入贡献（xiàn）最（zuì）大，为53.48%，但毛利率仅（jǐn）有6.96%。后续出行市场（chǎng）信心逐步修（xiū）复叠加积压的（de）出（chū）行需求释放，有望带动公（gōng）司商旅出行（háng）业务恢复。

2、资产较为（wéi）健（jiàn）康。2022年资产负债率低，为31.06%；货（huò）币资金占（zhàn）总资产比例高（gāo），为 36.84%，有息负债率低于5%，举债成本低，造血能力强。

3、现金近三年（nián）表现较差，但现金（jīn）较充足。2022年（nián）期末现金及现金等价物余额为（wéi）10.86亿元。虽然公司连（lián）续三（sān）年净现金流（liú）为负，但得（dé）益于前期积累（lèi），现金较充足。

4、具（jù）有一定财务风险。公司（sī）连续（xù）三年扣非净利润为负值，净利润连续三（sān）年下降且为负值，营收（shōu）连续三年下滑。ROE和ROIC表现（xiàn）较差，连续三（sān）年为负。

      （二）从市场（chǎng）需求来看（kàn）

2022年全球（qiú）旅游业的复苏受到（dào）了多重影响，其（qí）中最重（chóng）要的是疫情的影（yǐng）响。根据（jù）国家统计（jì）局的数据（jù），2022年全国旅游接待人数为25.3亿人次，同（tóng）比下降22.1%，旅游收入20444亿元，同（tóng）比下降30.0%。全国旅游市（shì）场需求仍未恢复，对于岭南控股来说，下滑是趋势。2022年，公（gōng）司（sī）未恢复（fù）出入（rù）境旅游组团业务的（de）运营，且国（guó）内国际商旅活动与居民出行减少，公司的（de）商旅出（chū）行业务（wù）（旅行社业务）及住宿业（yè）务（酒店业务）的经营受到（dào）较大程度（dù）影响。

从公司十年的（de）营（yíng）收和利润也可以看出，2016和（hé）2020年是公司的两个重大转折点，2016年（nián）收购股（gǔ）权（购买广州（zhōu）花园酒店有限公司（sī）100%股权及中国（guó）大酒店100%股权，购买广之旅 90.45%股权）使得公司规模大幅度提高，增强了公司（sī）的（de）竞争（zhēng）力，从此一路高（gāo）歌，2019年营收及净利润均（jun1）达到峰值。第二个转折点就是疫情猝（cù）不及防的爆发，净利润（rùn）连续（xù）三年为负（fù），营收连续三年低于20亿元。

对于不可抗力，积极布局（jú）多元业务，不墨守成（chéng）规或许也是一种抵抗风险的手段。为应对宏观环境影响和外部因素（sù）的（de）冲击，公司（sī）采取各项积极措施，以创（chuàng）新业务（wù）蓄（xù）能，在创新供给、融合提效（xiào）、多元并举、布局深耕等方面呈现出新（xīn）的成效。在商（shāng）旅出行业务方面，积极拓（tuò）展省内游、周（zhōu）边游市场，并（bìng）发力（lì）湖北、贵州等地旅游业务，以（yǐ）露营、研学、非遗等热点元素带动（dòng）客源（yuán）增（zēng）收；住（zhù）宿业务（wù）方面，持（chí）续品牌输出和管理扩张（zhāng），管理规模不（bú）断扩大，2022年（nián）新增拓展项目（mù）25个，新增管理（lǐ）客房5,261间。接下来公（gōng）司仍需要加强市（shì）场调研，把握（wò）市场需求变化，调（diào）整产品和（hé）服务（wù）的结构，提高市场（chǎng）竞争力。同时，公司还需要加强（qiáng）成本管控，提高经（jīng）营效率，增强（qiáng）盈利能力（lì）。 

      （三（sān））从（cóng）旅游业（yè）态（tài）升级来（lái）看

       从岭（lǐng）南控股的业务结构来看（kàn），其主要业务（wù）包括旅行（háng）社经营、酒店经营（yíng）和酒店（diàn）管理（lǐ）业务，从公司（sī）的营业收入（rù）来看，2022年酒店业务（wù）对公司（sī）的营收贡献最大，其次是旅行社业务。公司（sī）虽然在（zài）市场上占有一定份额，但（dàn）总体来说两（liǎng）大业务还有一（yī）定提（tí）升（shēng）空间（jiān），转型升级也非常必要。

疫（yì）情（qíng）让旅（lǚ）行社业（yè）务（wù）大（dà）幅度削（xuē）减，在（zài）这个（gè）过程中（zhōng）消（xiāo）费需求已悄然发生变化（huà），游客需要（yào）个性化和（hé）定制（zhì）化的（de）旅游，组团式旅行（háng）社（shè）也迫切面临（lín）转型升级（jí），变革是必要的（de），岭南控股发力还不（bú）够。疫情三年公司的投（tóu）资（zī）比较（jiào）保（bǎo）守，2022年的投资（zī）重点是新增定期存款2亿元。随着科技（jì）和互联网的快（kuài）速发展，传（chuán）统（tǒng）的旅游业态正（zhèng）在逐渐被数字化、智（zhì）能化（huà）的旅游业态所替代。例如，智慧旅游、在（zài）线预订、虚拟（nǐ）现实等新型业态（tài）正（zhèng）在迅速兴起。岭南控（kòng）股需要关注旅游业态的（de）升级（jí）和变革，不断（duàn）创新，跟随（suí）潮流，提高企业的竞争力。

1、发力发展多元化业务（wù）。公司需要根据市场需求和消费者（zhě）需求（qiú），积极拓展（zhǎn）旅游相关的衍生业务，在（zài）吃住行游（yóu）购娱和旅行（háng）社上布局自己擅长的（de）细分领域，也可以（yǐ）考虑通过战略（luè）合作或（huò）兼并收购等方式，快速扩大（dà）业（yè）务规模和提升竞争力。

2、注重风险控制。公司需（xū）要注（zhù）意旅（lǚ）游（yóu）行业的市场波动性和（hé）政策风（fēng）险（xiǎn），积（jī）极布局（jú）多地区和（hé）多产品线的业（yè）务，以分散风险和提高抗风险能力（lì）。同时，要加强对供（gòng）应商和客户的管理和合作，减少因（yīn）客户违约或供应商（shāng）失（shī）信等（děng）因素造成（chéng）的经营风险。

      3、加快智能化转型。旅游（yóu）业也在不断引入新技术（shù），提升游客（kè）体（tǐ）验和（hé）营（yíng）销效果。技术（shù）创新可以（yǐ）为（wéi）旅游企业带来（lái）更（gèng）好的竞（jìng）争优势和盈（yíng）利能（néng）力（lì）。旅游业逐（zhú）渐数字化和智能化，岭南控股需要充（chōng）分发（fā）挥信息技术（shù）和智能技术在旅游业中的（de）作用（yòng），加快数字化（huà）转（zhuǎn）型和创新。例如，可以利用（yòng）大（dà）数据（jù）技术进行旅游市场的分析和预测，提（tí）高（gāo）旅游产（chǎn）品的精准度和适应性；可（kě）以采用人工智能技术实（shí）现智能导游服务，提高旅（lǚ）游体验的个性化和舒适度。